千禧世代致富藍圖：一年只花15分鐘的投資計劃，兼論5個阻礙發達的原因

以往曾介紹一些永恆組合和全天候組合等投資方法，這次介紹一個為千禧世代 (Millennials) 特設的組合，達至「慢慢致富」的目標。

在你爆出噓聲之前，請花幾分鐘了解為甚麼值得追求「慢慢致富」，而不是坊間那些「一年內由十萬滾出一千萬」的奇蹟。

影片連結：5個阻礙發達的原因！年花15分鐘操作，如何跑贏90%投資專家？懶人組合，投資新手策略

William Bernstein 的《If You Can》投資計劃

這個慢慢致富的藍圖，源自一本名為《If You Can》的小書。說它是小書不為過，因為只有十多頁，一個小時就能看完。而且作者 William Bernstein 特意把 PDF 版本免費公開 (http://efficientfrontier.com/ef/0adhoc/ifyoucan.pdf)，不必購買實體書或 Kindle 版本電子書。

作者在本書開首，便道出這個計劃的全部好處：一個7歲小孩都能明白、每年只花15分鐘來執行、但長線可以跑贏90％財經專家、令你慢慢成為百萬富翁。

這就是為甚麼慢慢致富可能比速富更值得追求的原因：需時可能久一些，但容易做到。

具體做法是這樣的：由25歲起，存起15％的收入，投入到退休投資。把這筆錢平均放於三種投資工具：「全美股票基金」、「美國以外環球股票基金」和「全美債劵基金」。每年花5分鐘再平衡 (re-balance) 一次，即是賣出部份增長得多的資產，把錢換入相對落後的資產，令每種的佔比重回三份之一。

讓我們來看一看這個組合的歷史績效。假設首年投放10000元，以後每年投入10000元（這個數額按年隨通貨膨脹調整），投資Vanguard旗下的三隻基金，從1997年1月至2020年底，24年間的表現如下：

圖中藍線是If You Can組合，紅線是100%投資於編號為SPY的標普500指數ETF。計及多年來投入的資金和複利效應的回報，24年後金額變成792,328元。由25歲至退休年齡，絕對不止24年，你能投資的金額也應該不止此數。要透過這套方法致富，看來絕不是夢。

If You Can組合當然跑輸標普500指數ETF，但勝在穩定，計及累積投入的資金，歷來最大回撤是-29.81%，比SPY的-42.54%為低。按年計最差的一年-25.36%，也比SPY的-36.81%為好。反映波動情度的標準差是10.55%，亦低於SPY的15.38%。可說是以較低回報換取較低風浪。

年輕人的退休計劃，任何人要留意的5大投資障礙

千禧世代一般泛指1980至1990年代出生的人。這本小冊子於2014年出版，這些人大約就是25歲以下。作者構思這套由25歲起投資的方法，可說為他們量身訂做。當然，任何現在剛踏入職場的新鮮人，也可採用這個藍圖，慢慢致富。

介紹這本書還有另一原因。作者提出5個阻止我們致富的原因，我認為十分值得與大家分享。不止年輕人，任何投資者處理好這5個問題，都能大幅改善財務狀況：

• 儲蓄不夠
• 未能學習投資原理
• 沒有了解金融史
• 被自己的心態影響
• 受財經業界影響

第一點不難理解。儲蓄與消費成反比，開銷越大，存到的錢自然越少，能投資的金錢就更少，更難富有。

第二和第三點是甚麼意思呢？作者以飛行比喻，投資原理就像空氣力學，未懂這些必要知識便去投資（操控飛機），很容易虧蝕（墜機）。而金融史就如飛機失事的調查報告，了解以往為何會發生崩盤（空難），便能更易分辨當前市場環境是否良好（飛機運作正常），在出事情之前採取行動避過一劫。

這套方法為甚麼只投資三種資產？為甚麼是這三種？作者在書中都有解釋，當中也涉及投資原理。

第四個要點很簡單，「你就是自己的敵人」，投資失利者往往被心魔打倒，未能理性操作，例如在大市升至泡沫化時，因為害怕錯過 (Fear of missing out) 而在高點買入，市況瞬間逆轉，造成很大的損失。

最後一點是甚麼意思呢？市面上有很多投資機會，但當中有多少能真的達到期望回報呢？你的利潤又被高昂的佣金、基金管理費和手續費蠶食去多少呢？避開那些異常誘人的投資產品，挑選成本最低而最符合你的投資策略的標的，已能令你的回報增加不少。

If You Can投資方法明顯是為打破這五點而設。不過當你日漸累積投資知識（第二點），更可以設計更適合自己的投資策略。

希望這次介紹能令各位投資人，特別是年輕人，對如何「慢慢致富」有多點思考。

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區塊鏈是甚麼? 一次看清原理，有哪些應用足以改變世界? 哪些傳統行業會被淘汰?

新嘗試，建立了一個名為《思維漫步》的YouTube頻道，專門與華文世界觀眾分享知識類影片。在此發佈文字稿。

影片連結：區塊鏈是甚麼? 一次看清原理，如何改變世界? 顛覆哪些傳統行業?  （可選中文字幕）

區塊鏈這個怪怪的詞彙，到底有甚麼意思？為甚麼它會變成最熱門的科技？它有甚麼功用，可以顛覆人類未來的生活模式？

區塊鏈是甚麼？

讓我們先從它的原理說起。區塊鏈，其實是一種紀錄以及保存資料的方法。顧名思義，區塊鏈就是把一些「區塊」連結起來，組成一條鏈，而要紀錄的資料就放在區塊裡面。

那有甚麼特別之處呢？我們平常做紀錄，譬如說記帳，不就是一筆接一筆的把收支寫在帳本上面嗎？與區塊鏈有啥不同呢？

區塊鏈有很多創新要點，其中包括「去中心化」、「難以竄改」、「透明」、「私密」與「高效率」。讓我們舉例說明。

假如有一班球友，經常一起出去玩，一起吃飯與買東西。結帳的時候，往往由其中一個人先付錢，然後才結算每個人該付出多少。除了這些群體消費，個別球友私底下也會有金錢往來。

他們覺得每次計算很麻煩，倒不如買一本公用帳本，每次有集體開銷與個人交易，就先紀錄在帳本裡，每個月底才結算一次，比較省時方便。這就是傳統的紀帳模式。

但後來，球友們覺得這樣還是不太好，因為要委託其中一人記帳，要查閱紀錄就必須找他。而且只能相信記帳的球友沒有寫錯，如果不小心弄丟了帳本就更麻煩了。

於是，其中一位擅長科技的球友，就開發了電子帳本。帳本不再以實體型式存放，沒有弄丟的風險。帳本也不只一本，而是每個使用者都有一份。每次寫進新的紀錄，所有人的帳本會同步更新。要在帳本增加內容，必須通過所有成員的認證，並經過一連串的運算，內容也加密了，防止未經許可的變更或偽造。

其實，這就是區塊鏈的原理。區塊鏈就是一個資料保存系統，每個條目都是一個區塊，一個接着一個連接起來。所有新的紀錄，都會產出一個新的區塊，廣播到所有成員進行驗證，然後才能增加到區塊鏈。

傳統的紀錄方法，難免會有一個中心點，例如存款的紀錄放在銀行、股票買賣紀錄由交易所保存。這就產生了信任的問題。中央管理員必須誠實可信，否則使用者就不願意委託他來管理紀錄。

區塊鏈打破了這種做法，由每個成員共同維護與更新紀錄，每份紀錄都是相同的、最新的、可供驗證的，不用依靠任何中央管理員或中介。這就是「去中心化」的好處。

區塊鏈的另一好處是「難以竄改」。用簡單一點的說法解釋，區塊包含三個部份。首先是帶有時間戳記的條目內容。第二是一組經過加密運算的雜湊值。因為每個區塊的雜湊值都是獨一無二的，有人稱它為「數位指紋」。而最後一個部份，也是最重要的，就是上一個區塊的雜湊值。

由於這個結構特性，已經寫好的鏈很難被改動。如果想在兩個區塊之間插入一個新的區塊，就會打破數位指紋的連貫性。如果區塊鏈是一本書，每個區塊就像是每一頁，這種雜湊值的作用就好像頁碼，每頁的頁碼緊貼上一頁，不能改變次序插入。而且雜湊值是獨一無二的，如果改變區塊內容，很容易就能驗證出來。

區塊鏈具有「透明」與「私密」的特點。所有成員都擁有一份紀錄，而新紀錄也在每個成員的眼底下產生，透明度很高。但同時也兼顧到私密的問題。

區塊鏈採用密碼學的演算法，使用兩個密鑰，一個是可公開的公鑰，另一個是保密的私鑰。用公鑰來加密後產生的密文，只有用對應的私鑰才能解密。「打開」區塊鏈，只有涉及的公鑰資訊，但不能查出誰人管有對應的私鑰。

打個比方，公鑰就好像銀行帳戶號碼，而私鑰就像是電子銀行的密碼。你要收款，就要提供帳戶號碼給別人，在區塊鏈而言就是公鑰產生的地址。錢付到你的帳戶之後，你要使用密碼登入電子銀行，才能動用款項，在區塊鏈而言就是用私鑰解碼。

與銀行不同的是，區塊鏈沒有中心點。銀行知道誰擁有帳戶號碼，但區塊鏈裡沒有這個角色，沒有人能夠從公鑰逆向推敲私鑰擁有人的身份。就是這種加密的做法，讓區塊鏈既透明但也私密。

因為區塊鏈的去中心化特性，讓雙方不用經過中心點便能直接交易，也省去了層層的中介，傳遞更有效率。這也是區塊鏈的另一好處。

區塊鏈如何改變世界？

區塊鏈最聞名的應用，就是加密貨幣。由於以上介紹的各種特性，令加密貨幣沒有貨幣發行局，任何人都能夠開發新的交易貨幣。而且可直接交易，交易過程更省時，成本也可以降低。

除了加密貨幣，區塊鏈也可以使用在需要驗證的紀錄。例如可以用區塊鏈儲存大學學位、醫療紀錄和土地買賣等資料。由於數據難以竄改，不怕被偽造文書欺騙。而區塊鏈的私密特性，亦能保障私隱。

這種技術也能用於供應鏈管理。例如農作物從農場送到加工廠，製成食品後再送到超商發售，整個過程都可以用區塊鏈紀錄，每個環節都可以驗證，防止假冒製造。

近年冒起的另一個用途，是智能合約。利用區塊鏈的平台，可以讓交易雙方將交易條款與條件，化為能夠自動執行的程式碼。在觸發交易條件後，合約能自動執行，並進行相關資產轉移。得益於區塊鏈去中心化和可信的特性，無需第三方協助對帳就能直接交易，而且帳本自動對應，減少爭議。

區塊鏈亦適用於數位資產管理。任何資產，無論是專利和著作權，還是實體產物，都可以製作識別紀錄。最近大熱的加密藝術品就是其中一個例子。所有加密藝術品的交易紀錄和擁有人身份都可以驗證，也不怕紀錄被偽造。

區塊鏈還有千百樣潛在用途，反正涉及產生與保存紀錄的行為，都能受惠於區塊鏈的各種優點。可以想像的到，一旦區塊鏈技術普及，很多傳統行業都會受到衝擊。一些現時不可或缺的中介機構，都會因為區塊鏈去中心化的特性，而變得不再重要。

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再用動能寒暑表，觀察全球市場及美股版塊

上一篇借用 Walter Deemer 的方法，製作港股行業動能寒暑表。計算方法簡單，只需使用歷史股價，也不用看圖表，就能掌握各個行業的動力表現。食髓知味，這次再把同一方法，套用在環球股票市場和美股版塊。

環球股票市場動能比較

要做全球股票市場動能表，理所當然採用各個市場的主要指數，例如香港用恆生指數、台灣用加權指數等等。不過，這次我就想懶一點，套用一系列現成的環球股票 ETF 。

在 Stock Charts 這個股票圖表網站，有一頁 Market Summary ，裡面可以找到各種不同類型的 ETF 列表，其中一部份是 International ETFs 。把這裡的 ETF 放入動能計算表，就可快速建立一套環球股票市動能寒暑表。

為甚麼不用指數呢？首先，我採用的 Google 試算表，缺少個別市場的數據，例如新加坡的指數。個人又懶，不想改用其他數據來源，所以改為採用可以導入歷史價格的美國上市 ETF 。

另外，這份列表有兩點小修改。首先是移除了 EAFE Index 的 ETF 。這是一個包括美國和加拿大以外，共 21 個市場的指數。由於另有其他 ETF 已反映當中大部份市場，所以無需再包括 EAFE 這個指數的 ETF 。

同時，Stock Charts 這份列表沒有包括美國（可能因為另有一部份專門列出各種美國指數 ETF）。我希望能加入美股作比較，所以挑選了 VTI 這一支包羅超過 3900 個大、中及小型美股的 ETF 。

最後一個改動，是刪除了 Walter Deemer 用作指標的美股指數和現金回報。簡單一點，純粹計算各個市場的動能便算。

（注意，這些地區 ETF 的成份股和權重，與當地主要指數並不一定相同。）

美股版塊動能比較

採用同樣方法，可以比較美股不同版塊。甚麼是「版塊」呢？不同人會有不同的分類法，這次我使用 MSCI 和 Dow Jones 共同製作的 Global Industry Classification Standard (GICS) 分類法，共有 11 個 Sectors ：

• Consumer Discretionary
• Consumer Staples
• Energy
• Financial
• Health Care
• Industrial
• Materials
• Technology
• Utilities
• Real Estate
• Communication Services

在這一部份我會放入標普 500 指數 ETF 作對照，看看各版塊與大市指標的動能分野。

把對應的 ETF 放入動能計算表，便大功告成。

如何使用

和上次介紹港股行業動能版塊一樣，數據是死的，要怎樣使用，視乎投資者喜歡的操作手法。例如可以用來觀察市場表現，可以買入動能最強的 ETF 建立被動式操作組合，也可以挑選動能最強的，在裡面尋找個股投資，也無不可。

我會在我的 Patreon 會員專區的每週投資筆記，提供這兩個動能寒暑表，給會員參考。

港股行業動能寒暑表，一眼看清版塊和大市強弱

 之前介紹美國著名分析師 Walter Deemer 的行業動能投資法，亦講過我的調整版本。這套方法能否用於港股呢？這次就來開發港股版塊動能分析的做法。

港股動能分析原理

美股版本的原理，是觀察數十個不同行業的基金的價格表現，投資於當中的強者。而動能的計算法，是綜合每一支基金的 8 週、 16 週和 32 週回報，得出一個總分。分數越高代表這支基金的回報越高。而觀察有多少支行業基金的動能比指數強，就可以看到大市的強弱。如果多數行業都比指數強，即是大市的上升動能夠全面。

現在做的港股版，是用同一個方法，計算每個行業裡的代表性股票的動能分數。例如電訊業共有十隻股票，計算每一隻的動能分數，同時比較恆生指數的動能分數。如果超過一半股份都比恆指強，可視為電訊業的動能比指數更好。

行業的代表性股票要怎樣找出來？方法有很多。不少股票網站都有它們的行業股票列表。我的版本，是用恆生綜合行業指數（https://www.hsi.com.hk/chi/indexes/all-indexes/industry），總共有 12 個行業。成份股最少的是綜合企業，只有 8 隻股票。最多的是地產建築業，有 108 隻股票。

為簡化篩選條件，找出較有份量和代表性的股票，我只挑選了每個行業裡市值最大的 40 隻股票。另外，有些股份市值夠高，但上市未夠 32 週，沒有辦法計算綜合動能，所以暫時沒有加入，要留待未來更新這些清單。

全部 12 個行業的動能列表，看起來會是這樣：

港股行業動能寒暑表的用法

以上的分析系統不無缺點，例如行業分類法是否合理。就以地產建築業為例，包括了發展商、房託、物業管理公司和綜合性的地產企業，其實是四種不同的東西。另外，只包括行業裡市值最大的公司，可能會把高動能的中小型股排除在外。

沒有完美的方法，只有最適合的做法。每個投資者可以建立自己的行業分類和股票清單，也可以調整計分方法。最重要是認清自己的投資風格，找出最合適的分析工具。

在我而言，以上這個行業動能寒暑表，有以下潛在用途：

評估大市強弱

我把恆生指數以紅色標示，方便了解每個行業，有多少股票動能比恆生指數強。而數一數 12 個行業之中，有多少個行業動能比恆指強，便可得到一個大概看法，港股市場的整體表現究竟如何。

找出強勢版塊

即使指數下跌，不代表市場沒有投資機會。如果寒暑表裡仍有強勢的版塊，不妨留意相關的 ETF 和個股。

建立被動投資組合

如果參考 Walter Deemer 的做法，也可考慮建立一個機械式操作的組合，例如在每個行業找出動能最強的股票，如果每個版塊一隻，最多同時持有 12 隻，按機制換馬，就有自己的港股動能組合了。未做過回溯測試，不清楚長期回報如何，但或許值得一試。

我會在我的 Patreon 的每週投資筆記，更新這個行業動能寒暑表，供會員參考，希望多一支投資盲公竹。

瀨尿牛丸投資系統：適合任何人的財務自由藍圖

上回簡介了幾種財務自由的模式。無論哪一種，都要求一定數目的資產。這次談談一套我認為絕對可行的投資系統，而且可按不同年齡、不同情況調整執行方法，最終達至財務自由。

投資系統的兩個元素

要憑投資達到財務自由，必須確保資產能帶來收入。最直接的做法，是持有穩定收入的投資產品，例如穩定派息的股票、銀行存款、房地產信託基金（REITs）、收租物業、基金和債券等等。這類資產能夠產生穩定的現金流（cashflow），長期持有便等於擁有現金製造機。

另一種從投資收取收入的方法，是投資於成長型投資產品，例如股票、虛擬貨幣、基金等等。這類投資的現金收入通常較少，但可以定期賣出部份套取現金。只要資產增值幅度長期高於套利額，也能製造源源不絕的收入。

穩定收入投資的好處，是無需不停買賣都有足夠現金應付開支，更符合「被動」的要求。而增長型投資操作得宜，回報可以遠高於現金流投資，所需本錢可以少一點。

應該選擇哪一種投資方法？當然是因人而異，但我覺得根本就不應該有二元思維。與其在穩定收入投資與成長型投資之間選擇其一，為甚麼不可以二合為一？

成長＋穩定收入投資系統

簡單而言，即是把資產分成兩份。一份是穩定收入資產，另一份是成長型投資。把兩者連結起來，資金能夠兩邊走。成長型投資賺到的錢，可以撥入穩定收入組合，提升被動收入額。反過來，如果穩定收入充足，亦可以轉入成長倉，追求更大回報。

未來成長倉

增長這部份，最簡單的做法可以投資指數基金。對哪一種市場前景有信心，便買入相關的交易所買賣基金（ETF）。例如過去10年，美國標普500指數的ETF，代號VOO，年度化回報約14%。追蹤美國納斯達克100指數的QQQ，年度化回報更高，達到20%。

對台股有信心，也可選擇元大台灣50或者美國上市的台股ETF：EWT。前者過去10年回報超過200%，換算年度化回報約為8.5%，而後者2011年至今年度化回報超過9%。

投資者要做的是找出未來前景樂觀的版塊，可以個別地區的整體大市，可以是某個行業，也可以是某種資產類別，例如商品或加密貨幣，分配資金買入。

要降低風險，可以購買不同類別的產品，構成一個投資組合。我曾介紹的永恆組合和全天候組合，就是一些經過回溯測試可行的做法，在降低價值波動的同時，維持到不錯的回報。

除了買入並持有ETF，亦可考慮按一些交易系統操作。例如我曾介紹美國著名分析師 Walter Deemer 的行業ETF動力投資法，最多同時持有三支不同版塊的ETF。又或者最近介紹的雙動能投資，原理都是買入動能最強的ETF，按機制進場及離場。無需懂得艱深的投資分析，都能做到動力型投資。

香港房地產增長力驚人，投資物業也是長線取得巨大回報的方法。但入場門檻會較高。

穩定收入倉

系統的另一邊是收入穩定的資產。最多人認識的，當然是「收息股」，即是股息率不低而且穩定派息的股票。港股的例子包括一些公共事業股和銀行股。有些股票甚至能連年增加派息，即所謂「股息貴族」，就更吸引。

另外，自從領展上市後，更多人懂得用房託建立穩定收入來源。房託把旗下物業絕大部份的租金分派，買入房託便可以做「收租佬」，不像從前要有大筆金額方能做業主收租。

市場上也有一些息率不錯的基金。不一定要投資銀行職員經常推銷的基金，其實在交易所也能找到上市的基金。不過還是海外市場的選擇較多。

另一種本地投資者較少留意的穩定收入來源是債券。原理就是放貸，借貸人定期付利息給你，到期再歸還本金，只不過你是借錢給政府或私人機構。香港最容易買到的是政府推出的iBond，近乎零風險而有不低於通脹的回報。在海外市場的選擇就更多，而且不一定要透過入場門檻較高的私人銀行，有些證券商亦提供途徑小額買入債劵。

不要忘了一種最傳統的穩定收入，就是銀行存款。現時利率極低，利息收入近乎零，但不代表完全不應該把錢放在銀行。天有不測之風雲，我們不會知道何時需要金錢應急，有一點存款還是比較安心。

成長型投資與穩定收入投資的比例

資金應該怎樣分配於成長型投資與穩定收入投資？其實要按照個人情況和市場環境，彈性調節。

例如剛剛踏入職場的新鮮人，未到退休年齡，積蓄亦不多，放在穩定收入資產亦不會帶來太大的回報。可以把較多資金放在成長型投資，趁年輕滾出更大的雪球。有了較大的本金，可以分配多一點到穩定收入倉。

除了年齡，市場環境也是調節投資組合的考慮因素。例如股票市場處於高速增長期，把錢放在成長型投資，可以獲得較大回報。穩定收入資產價格水漲船高之時，回報率偏低；到「特價」時出手就較為可取。

無論哪一種資產，要達到財務自由，回報都一定要比開支高，組合才能持續運作。上回提及「300倍月開支」，背後的原理就是假設投資回報率4%，而每年開支亦一樣，於是本金不會消減。而如果回報率更高，本金便可以少一點。所以，要佈局不同資產的比例，就要評估開支和回報，才可以找到那個平衡點。

有些人把這種方法，稱為「啞鈴式投資」。不過正常的啞鈴兩邊重量一樣，但投資者卻不一定把資金均衡分佈在兩端。我覺得食神的偉大發明：「瀨尿牛丸」，是更貼切的比喻。牛肉與瀨尿蝦有沒有最佳比例？沒有。喜歡肉味香濃，便放多一點牛肉。追求「爆漿」的快感，就加多一些瀨尿蝦吧。

以上好像是老生常談，不過所謂「重劍無鋒，大巧不工」，踏實做好儲蓄和投資，財務自由真的並非遙不可及。很多在網絡上分享財務自由心得的高手，都是利用指數ETF + 穩定收益投資建立財富，甚至完成提早退休的大計。我自己也努力實踐這套方法，例如去年疫情跌市，便大膽買入一些「特價」的穩定收益產品，令每月的被動收入大增，在自由路上邁進一大步。

增長和穩定收益的投資產品，有哪些選擇？日後繼續分享個人的看法。

（註：其實瀨尿牛丸之所以能爆漿，不是因為瀨尿蝦，而是裡面凝固了的湯。煮好後湯融化了，一咬開便噴射而出。）

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財務自由有哪幾種模式？脫離窮忙打工生涯的幾種方案

財務自由，也有人用「財富」代替「財務」，反正就是英文裡 Financial Freedom 的意思。有一個類似的字眼，是「財務獨立」， Financial Independence 。廣義的意思都差不多，一般的共識就是在財政上不依靠工作，有足夠財富過生活。

 

 

聽起來很簡單，不就是賺到足夠的錢，然後逍遙快活嗎？其實，財務自由的模式有很多。以下就來逐一談談。

1: 擁有巨大財富，完全不需收入

這是最令人夢寐以求的一種狀態。即是你擁有的財富，足夠一輩子的生活開支。即使未來的收入是零，都不會有任何問題。

遺憾的是，能做到這種財務自由的人不多。以港元計算，一輩子的開銷可能上千萬元。一般普羅大眾的年收入大約是數萬至數十萬元，要儲蓄多久才能達到這一點呢？可能差不多退休才可以，也可能窮一生也做不到。

所以，如果想達到這一種財務自由，不能單靠存錢，往往要利用投資來加速。在香港，一直以來最容易的是置業。近年多了一些「爆升」的投資產品，例如倍升股和加密貨幣，捕捉得到也能加快財務自由的進度。

2: 資產製造被動收入，應付生活開支

這種財務自由的模式，要點在於「被動收入」。這種模式需要以收入應付開支，但不需積極工作，因為你的資產帶來的收益，足夠支付生活費。

相信這種是最多人追求的財務自由。常常見到的「4% 法則」和「300倍月開支」，就是這一種。

舉例來說，如果每月開支大約 2 萬元，按「300倍月開支」法則就是需要 600 萬元。把 600 萬放在 4% 回報率的投資，每年收益 24 萬，剛好就是每月 2 萬。計及通貨膨脹，回報率要再高一點點，但原理大致就是這樣。

因為這種模式所需資產價值低一點，相對較為容易達成。不少香港中產人士，賣掉自住物業，加上積蓄，都能建立這種投資組合。如果搬到生活指數低一點的地方定居，入場門檻就更低。這就是為甚麼近年流行移民到泰國、馬來西亞和台灣的說法。

3: 資產製造被動收入，換來工作自由

這是更簡化的模式。假如你的每月開支為 2 萬元，但現時的投資組合回報只有每月 8 千元。雖然不能即時「劈炮唔撈」（離職不幹），但至少有條件選擇收入可能較少但更熱愛的工作。

被動收入有很多來源，例如物業租金和投資回報。計算好被動收入與家庭開支的差距，就可以選擇兼職填補這個差距，花更多時間陪伴家人；或者投身更有興趣的行業，脫離繁忙的辦公室生涯。

這算是財務自由嗎？看你對自由的定義和人生規劃。財務自由不一定為提早退休。這種模式帶來的自由，是「選擇工作的自由」。

4: 建立退休基金，換來工作自由

這是另一版本的簡化模式。先規劃好自己的理想退休時間。例如 20 年後，預計那時退休，需要資產為 6 百萬元。再假設你的回報率為 8％ ，那麼你需要投資 130 萬元於退休基金。受惠於 8％ 的年回報的複利效應， 20 年後這筆錢會變為約 606 萬元。

積極工作，做好投資，盡快存到 130 萬元，放入退休基金自動增值。因為你知道退休後的開支已準備好，收入只需維持生活開支，你便可以換來多一點選擇工作的自由，例如創業或者轉為兼職。

最後這兩個模式都只是「半自由」。但在生活開支高企的年代，能提早「贖身」，提早脫離窮忙的打工生涯，也不失為一個選擇。說到底，工作就是為了生活，如果為了工作而犧牲生活，就是本末倒置了。

除了以上四種模式，還有沒有其他財務自由的做法呢？讀者如有提議，不妨留言分享。

 

《複利效應》教你倍數增長財富，用微小習慣建立個人資產，更快達成財務自由

新嘗試，建立了一個名為《思維漫步》的YouTube頻道，專門與華文世界觀眾分享知識類影片。在此發佈文字稿。

影片連結：《複利效應》教你倍增財富，用微小習慣建立資產，更快達成財務自由(可選中文字幕)

行業動力 ETF 投資法，實戰檢討

我曾在 Patreon 撰寫《找出最強行業版塊，ETF懶人投資法》一文，介紹了美國著名分析師 Walter Deemer 的 Sector Fund Switching Programme ，並在《Walter Deemer行業ETF動力投資法，我的版本》這篇 Patreon 會員專享文章，分享了我自己的版本。

由2020年11月尾操作，至今已有半年，一直有在每週《算星辰投資筆記》跟進組合持倉。究竟我這個版本的做法，回報如何呢？現在來一次檢討。

操作紀錄

按照各行業 ETF 的動力評分，最多同時持有三隻美國上市的行業主題 ETF 。過去曾持有並已根㯫機制離場的，共有三隻 ETF ，結算回報及比較同期標普500指數，成績如下：

 

三次操作都有不錯回報，而且都比同期標普500指數的升幅更高。這就表示不止隨大市上升，而是升得更多。現時系統持有以下三隻 ETF ，截至上週五（2021年6月4日）的回報，以及同期的標普500指數表現，如下圖所示：

 

同樣地，三隻 ETF 現時回報都是正數，而且都勝過同期標普500指數。不過我必須強調，當中 IEO 這隻油氣開採及生產 ETF ，有一段時間跑輸指數，只是近期隨油價上升而反超前。扣除這一隻，大部份時間是另外兩隻跑贏大市。雖然系統看來比指數表現更佳，但其實大市亦有不錯的升幅。

我認為傳統的 Buy and Hold 並非不可取，只是在市場環境不好的時候，要有「捱價」的心理準備。不過一旦大市回暖，很快就可以跑回失去的幅度。從2020年疫情暴跌後，美股竟然可於年底創新高，就可見一斑。

至於這種動力操作法，特點是有退場機制，不一定要同時持有三隻 ETF ，甚至可以滿手現金，到出現進場訊號才入市，避開市況極差的時期。但因為買賣都要等待訊號，不會走在下跌前或買在上升那一刻那麼準確，也就是說不能完全避開下跌，也未能盡享整段升幅。上次介紹的雙動能操作法，亦有退場機制。只是股市表現差時，換入的不是現金而是債券基金。

個人認為，是否用這種機械式操作法並不緊要，最重要了解背後的邏輯，即是「風險管理」。例如有些 Buy and Hold 的投資者，會在大市出現轉弱訊號時，利用期權買保險，抵消部份潛在虧損。雖然這樣做會降低盈利，但可減少潛在損失，亦減低「捱價」的心理壓力。

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財務自由，不可不知四個財富象限，現金流與資產的迷思！

 新嘗試，建立了一個名為《思維漫步》的YouTube頻道，專門與華文世界觀眾分享知識類影片。在此發佈文字稿，以饗讀者。

 

影片連結：財務獨立 | 不可不知四個財富象限 | 現金流與資產的迷思 | 財務自由 | 理財心得 (可選中文字幕)

在這篇文章，我會繼續分享《習慣致富》這本好書的理財心得。

我們在前文看過「財富金字塔」，了解成為有錢人應有的理財態度。現在我們來看看另一個很重要的概念，就是怎樣建立財富，才能達到財務獨立的階段。

兩種財富

財富並不止是錢。我們可以把財富分為「現金流」和「資產」兩類。

現金流就是收入，例如打工賺到的錢、銀行存款的利息、股票的派息、經營生意的收入，這些都屬於現金流。

而資產，泛指一些有價值的東西，包括現金、房屋、存款、公司股份、珠寶首飾、汽車等等。

仔細想想，你會發現有些資產可以產生現金流，例如銀行存款帶來利息、股票獲取股利、公司賺取的收入。

而另一些資產卻很難帶來現金流，例如放在家中的現金、沒有出租的房屋、好看但不能換來收入的珠寶，以及不是業務用的汽車。其中有一些，甚至會令你消耗現金流，例如汽車的耗油和維修費。

四個財富象限

這兩種財富的比重多寡，可以演變出四個象限。

 

很明顯，沒有人希望自己落在第四象限。這種人的現金流少，資產也少。

「很多人都位在這裡，因為他們背負了壞帳，而且千辛萬苦維持生計。他們位在財富金字塔的第零層。」

由於現金流少，日常生活也僅能應付，如果不幸遇上突發事件，也沒有資產可以掏出來應急。

第三象限的人的情況，會好一點嗎？他們的資產不少，但依然沒有太多的現金流量。最常見的例子，是擁有房子但薪水不高的人。自住的房子，不能帶來收入，每天的開銷還是得靠辛苦打工賺回來。如果還有未償還的房貸，情況會更差。

「他們經常是月光族，因為沒有建立適當的財務緩衝。這些投資人如果必須彌補抵押貸款支出的不足，他們通常幾乎沒有現金（如果有的話），而且一想到利率可能升高就不寒而慄，因為利率上升會吃光他們僅剩的極少現金流量。」

很多人都落在這一個象限。外表看來很風光，有房子也有車子，但由於現金流不多，生活享受談不上優渥，而一旦出現緊急狀況，可能要放棄資產才能處理。

第一象限的人又如何呢？他們的收入不錯，可以應付優質的生活。他們看起來很富裕，但其實資產不多。

很多生活在大城市裡的專業人士與管理人，都屬於這一個象限。他們的薪水很高，往往吃香喝辣的，穿漂亮的衣服，而因為他們的生活方式開銷很大，未必存到很多錢，更遑論在房價很高的大城市裡買房子。

很明顯，最理想的是第二象限。這個象限裡的人，既有高的現金流量，也有很多資產。他們是怎樣做得到的呢？很多人試圖提升自己的收入，以為這樣就可以累積財富。但這本書的作者說，他們往往把重點放錯了位置。

「我看到許多人試著以困難的方式獲得現金流量。他們不是給自己找另一份工作、試著讓網路行銷做得成功，就是藉由嘗試操盤、速買速賣或是把房地產一間間租出去等策略，辛辛苦苦投資以提高現金流量。」

作者認為，更重要的是擁有產生收入的資產。

「富人的祕密不一定是他們有更多的錢，反而是他們擁有更多資產，產生被動的重複性收入…如果你很聰明，你會開始發展被動賺取的重複性收入流。這最後會給你時間自由，在你想做的時候去做想做的事情。」

試試以可重複性收入為標準，過濾各行各業的人。你會發覺得多看似富𥙿的人，並不如你想像的那麼理想。例如醫生和牙醫，「收入潛力受限於他們能看診的患者數量，而且必須治療每一位患者。這是線性收入」。

很多專業人士，好像律師與工程師，同樣缺乏重複性收入，本質上與其他勞工一樣，必須做牛做馬，才能應付日常生活。

創造財富的是資產，不是收入

就如作者所說：

「雖然被動收入（現金流量）在財務自由方面很重要，但我想解釋的是，創造真正財富的是你的資產；因為如果明智地投資，你的資產就會成長，收入會從資產流向你。」

例如買入投資型的房產，除了租金每月穩定流進你的口袋，房子還有機會增值。看到當中的關鍵嗎？

「從本質上講，要在財務上獨立，你需要找另一份工作，但不是為了你而找。你需要為你的錢找一份工作，讓它為你賣力工作，產生被動收入。」

以勞力賺取現金流量，如果沒有換成產生收入的資產，你就只能繼續工作，沒有停下來的一天。讓你的資產打工，也就是所謂的「被動收入」，你就能夠把時間花在想做的事情上，而不是辛勤工作，這才是真正的財務獨立。

成為有錢人的四個階段

作者認為，要邁向財務獨立，要經過四個階段：

「一：教育自己。
二：建立你的資產基礎，藉由舉債和擁有不動產或股票。
三：降低你的債務水準，並過渡到你投資事業生涯的現金流量階段。
四：靠你的自動提款機生活。」

 

教育自己，就是提升賺錢、理財和投資的能力，三者缺一不可。因為有高收入的工作，不懂理財與投資，也很難累積資產。

很多人把自己的青春投資在現金流量，例如換一份薪水高一點的工作，
但其實「現金流量能讓你過生活，資產成長卻讓你擺脫汲汲營營的生活」。所以你必須建立資產基礎，開始讓你的資產打工。

日積月累，你的資產會越來越多，你的事業由打工，慢慢地變成拓展及管理你的投資，最後你便會成功建立「自動提款機」，以資產帶來的收入過活，把時間花在理想的地方，達到財務自由的境界。

以上的概念，可能與「年輕時努力工作，讓退休生活無憂」這種傳統思維不同。其實兩者沒有互相排斥。

只不過打工的重點，應該是累積能產生被動收入的資產，達至財務獨立，而不是「一輩子努力工作，辛苦存錢或還清房貸，最後只剩不起眼、可能已破舊的老房子」。

希望以上的分享，可以為你找到打開財務獨立大門的鑰匙。

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財務自由之前，先問你在財富金字塔哪一層？學習有錢人的致富習慣、理財概念，建立自動提款機

新嘗試，建立了一個名為《思維漫步》的YouTube頻道，專門與華文世界觀眾分享知識類影片。同步在此發佈文字版及影片。

影片連結：財務自由之前，先問你在財富金字塔哪一層？學習有錢人的致富習慣、理財概念，建立自動提款機

財務自由，是大部份人的目標，但真正能夠財務獨立的人卻不多。

財富自由有沒有方程式呢？《習慣致富》這本書的作者，觀察紀錄了超過兩百位富人，以及一百多位掙扎求生的窮人習慣，歸納富人成功創造財富的原因，並找出阻礙我們變成有錢人的壞習慣。

 作者認為，財務狀態可以分為五個層級，稱為「財富金字塔」。這個金字塔能助你了解：

「你在邁向財務獨立的路上位於哪一層，以及哪些關鍵的焦點領域和槓桿點，好加快你的旅程。你可以用它來評估現在所處位置及想去的地方。」

就讓我們認識財富金字塔，看看自己究竟身處哪一層？怎樣才可以往上攀升，達至財務自由呢？

第零層：財務不穩定

這是財富金字塔的最底層。作者說：

「大多數人從一個發薪日活到下一個發薪日，這就是所謂的財務不穩定。
萬一失去工作，或者遇到緊急情況（你曉得這些事情不斷冒出來，像是生病、汽車壞了、冰箱掛點），他們根本沒有財務預備金來應對。」

這一層的人有錢就花掉，沒有錢就借貸應付消費，買一些未必真正「需要」的東西。他們以為，問題只是賺的錢不夠多，他日找到收入更高的工作，就能解決問題。

其實，他們的問題是「金錢習慣」，不懂管理賺到的錢。即使賺到更多的錢，還是會買更多東西。

別以為只有收入較低的人，才會落入財富金字塔的最底層。很多高收入人士，花的錢和賺的錢一樣多，甚至更多。

「第零層的人入不敷出是事實，而造成問題的真正原因則是他們否定這個事實。除非他們準備改變，否則他們的財務未來是黯淡的。擺脫這一層的根本關鍵是心態、教育和負起財務責任。」

第一層：財務穩定

財務穩定是最基本的財富水準，在這一層的人，已經累積到足夠流動資產，應付至少六個月的生活費，以及有條件應付突發事件，例如醫療和人壽保險，給家人足夠保障。即使突然失去工作，生活暫時不會受影響，有足夠時間找到新的收入來源，讓生活重回正軌。

有些在這一層的人，認為收入高於支出，又有足夠條件應付特殊情況，應該算是理想的財政狀態了吧？

其實這一層的人有個罩門，他們的現金流量由他人控制，例如老闆或客戶。如果停止工作一段較長時間，就會跌落第零層。

作者的建議是：

「如果你處於第一層，那麼目標應該是將更多現金流量轉移到資產，並建構一台投資「自動提款機」，如此一來，你的收入就不需要你付出更多努力。」

這個世界會有自動提款機嗎？有的，當然不是按個鈕就會把錢吐出來的機器，而是指龐大的「資產基礎」，當這些資產帶來回報，就像自動提款機，定時付錢給你。也就是很多人說的「被動收入」。

所以，財務穩定的人，應該努力提升財務知識和投資技能，建立自己的資產，壯大未來的財務。

第二層：財務安全

「在你積聚了充分資產，能產生足夠的被動收入以支應最基本開銷之後，就實現了財務安全。」

到達了這一層，恭喜你！從此不需要工作，仍能維持簡單、基本的生活方式。

為甚麼這一層名為「財務安全」，而不是「財務自由」呢？因為你只能安全地過基本的生活，要稱得上自由，收入不止能應付基本開銷，而是理想的生活模式。這就是再上一層的意義。

第三層：財務自由

「當你累積了充足資產，能夠產生足夠的被動收入以支應渴望的生活方式（不一定是目前的生活方式）和所有開銷，不必再外出工作，你便知道自己獲得了財務自由。」

在這一層：

「你關注的焦點應該是穩定被動收入流，並且微調你的財產規畫和資產保護。現在也是尋找擴大貢獻方式、增加回饋世界的大好時機。第三層不談「退休」，而是談再生和捐獻。」

你能做想要的選擇，因為你真的擁有了自由。相對而言，在前一層的人，只能應付基本開銷，沒有選擇生活模式的自由，也就談不上財務自由了。

平常大家談的財務自由，更似是這一種，而非前一層只能達到「財務安全」的狀態。

第四層：財務豐饒

這是財富金字塔的最頂層。

「世界上有一小群人在他們的投資自動提款機一夜之間實現時，便取得財務豐饒。他們不只沒有財務壓力，在支應生活開銷、所有費用及對社區的奉獻（通常透過慈善工作或捐贈）之後，還有不少剩餘收入，所以他們的資產基礎不斷增長。」

不用說也知道，這是終極的等級，也是大家夢寐以求的財務水平。

 

現在回到最初的問題：如何達至財務自由呢？

作者說：

「抱怨你所在的位置無濟於事，但你的財富水準是你選擇的結果。儘管如此，大多數人都卡在特定的層級，投資從來沒有成功過。」

看來，重點在於設定目標、做好選擇，然後朝著這一天邁進。

如果你在財富金字塔最低層，除了找方法提高收入，還要調整自己的理財觀念，建立良好的金錢習慣。戒除不必要的消費。

大部人都在財務穩定和財務安全這兩層。我們要做的，是累積資產，學習投資，建立我們的自動提款機。總有一天，我們累積的財富，會產生足夠的被動收入，讓我們選擇喜愛的生活模式。

《習慣致富》還有很多實用的建議，幫助我們培養能致富的習慣。我會在其他文章陸續分享。

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讓我們一起學習，一起成長吧！