雙動能投資：每月一次被動操作，輕鬆賺取 >10% 年度化回報！

 之前介紹過永恆組合、全天候組合這些懶人組合，亦講過 Walter Deemer 的行業動能投資法。這次介紹另一個同樣十分適合懶人的被動投資法，只需每月檢討一次，按機制操作，歷史紀錄顯示年度化回報超過 10% ！輕輕鬆鬆就能達到長線資產增值。

雙動能交易系統 Dual Momentum

「雙動能」這個名字，來自 Gary Atonacci 的著作《Dual Momentum Investing: An Innovative Strategy for Higher Returns with Lower Risk》。一如書名所言，這套系統的目標是取得高回報的同時，只需承受較低風險。

 其實這套方法的正式名稱是 Global Equities Momentum ，即是「環球股市動能」。它的核心原理，是在「美國股市」和「除美國以外的全球股巿」兩者之中，選擇最強者來投資，因為股市通常都是上升火車頭。但如果股市表現欠佳，就改為投入到債劵，因為債劵「一般」都會在股市失利時表現較好。

雙動能系統操作方法

按以上原理，系統涉及的投資類別，就是標準普爾 500 指數（S&P 500）、除美國以外的全球股巿（ACWI ex-US）和總體債劵市場（Aggregate Bonds）。

一般投資者可以用交易所買賣基金（ETF）操作，標普 500 可考慮代號為 VOO 的 ETF ，除美國以外的全球股巿可買賣 ACWX 這支由 iShares 推出的 ETF ，而總體債劵市場則可選同樣由 iShares 推出的 AGG。

操作方法十分簡單，每月第一天按照以下流程圖，決定繼續持有現時的投資產品，還是轉換成另一隻動能更強的：

• 先比較標普 500 和除美國以外的全球股巿，如標普 500 過去一年回報較高，而又高於美國短期國庫劵（T-bill），則買入／持有標普 500 。
• 如果標普 500 過去一年回報，較除美國以外的全球股巿為高，但低於美國短期國庫劵，則買入／持有總體債劵。
• 如果除美國以外的全球股巿，過去一年回報高於標普 500 ，而又高於美國短期國庫劵，就買入／持有除美國以外的全球股巿。
• 而假如美國以外的全球股巿，過去一年回報高於標普 500 ，但低於美國短期國庫劵，就買入／持有總體債劵。

雙動能系統往績

下圖是書中總結由 1974 至 2013 年系統的表現。這 40 年間，雙動能系統（GEM 那一欄）的年度化回報（Annual return）是 17.43% ！如果分別看每個 10 年，年度化回報由 13.68% 至 22.39% 。 最大回撤（Max drawdown）是 22.72% ，而量度波動程度的標準差（Annual std dev）， 40 年間的數字是 12.64% ，每個 10 年看最高為 14.60% 。

 

從這些數字看，可以發現這套系統的回報不錯，大致都能維持 10% 以上的年度化回報，而且最大回撤和波動程度亦在可接受範圍。

旁邊的幾欄分別比較了另外幾種系統，即是：

• 只比較標普 500 和除美國以外的全球股巿（Relative Momentum）
• 只比較標普 500 和總體債劵（Absolute Momentum）
• 買入並持有除美國以外的全球股巿（ACWI）
• 買入並持有 70% 除美國以外的全球股巿 + 30% 總體債劵（ACWI + AGG）

從圖中的比較，可發現雙動能系統的表現大致上都比以上四種為好，既有不錯回報，但只需承受較低損失和波動幅度。

如果把波動幅度和回報標示出來，從下圖可見，雙動能系統可以帶來較高回報，而波動幅度卻不是最高。

和買入並持有標普 500 比較又如何呢？下圖顯示在標普 500 上升及下跌的年份，雙動能系統跑贏、打成平手和輸給標普 500 的次數。在標普 500 下跌時，雙動能系統是完勝，即是虧損較少甚至獲利。在標普 500 上升的年份，兩者贏出之數就差不多。

再看回報，在標普 500 下跌的年份，雙動能系統的平均回報是正數，大幅優於標普 500 的負數回報。在標普 500 上升的年份，雙動能系統的平均回報亦較標普 500 為高。

有一點必須留意，以上是一段長時間的往績，不代表雙動能系統在每一年都有良好回報。此書自 2013 年起未有更新，但作者的網站有持續展示最新表現，可到這個網頁參看。

（「GEM Annual」代表雙動能投資系統表現，但注意「Benchmark」卻不是整體股票市場，而是這三種投資類別的混合體！）

如何開始使用雙動能系統

這套系統完全按數據操作，不受個人主觀判斷影響，做到真正客觀，而且有多年往績印證。有興趣做被動投資的朋友，不妨一試。

要買入這些美國上市 ETF ，可在能買賣美股的銀行開戶，亦可以在外資證劵行建立戶口。香港投資者可參考我這段影片：

 

影片連結：走資 + 投資美股 | 5大外國證券商 | $0 佣金 | 離岸戶口、存款保障、資金要求、收費詳解 | IB、Firstrade、Charles Schwab、TD Ameritrade、Saxo

書中介紹的分析流程比較複雜，其實把以上流程簡化，可以改為比較以下三者，哪一種過去一年的回報較高。如果本來就持有回報最高的，請繼續服用，否則就換成回報最高那一種。反正就是追逐表現最好的，省了比較美國短期國庫劵這一步。

• 標普 500
• 除美國以外的全球股巿
• 總體債劵

要找出這些對應 ETF 的一年回報，可以到這些 ETF 的網站，通常都會顯示一項「1 year return」之類的數據。以下提供 VOO 、 ACWX 和 AGG 的網站連結：

• VOO：https://investor.vanguard.com/etf/profile/VOO
• ACWX：https://www.ishares.com/us/products/239594/ishares-msci-acwi-ex-us-etf
• AGG：https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf

另一個方法，是到一些股票數據網站，輸入 ETF 的代號，查看一年回報那一欄。例如 StockCharts 這個網站：https://stockcharts.com/freecharts/symbolsummary.html

投資不一定困難，只要找到驗證穩定有效的方法，持續進行，懶人也能做到長線資產增值！

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股神巴菲特的價值投資法：初階入門必學3M投資法則

新嘗試，建立了一個名為《思維漫步》的YouTube頻道，專門與華文世界觀眾分享知識類影片。同步在此發佈文字版及影片。

比特幣、以太幣日供、週供、月供，投資+走資+收高息，平均成本法長線投資加密貨幣

加密貨幣投資方興未艾，由以往只有少數人留意，到近年普羅投資者都加入買幣熱潮。

很多長線看好股票升值潛力的投資人，會在銀行或股票行設立指示，自動定期定值買入股票，以平均成本法投資。 Bitcoin 和 Ethereum 這些加密貨幣又可否像股票一樣，自動定期買入呢？

 

 

 

👉影片介紹：走資+投資+高息 | 比特幣、以太幣日供、週供、月供 | 平均成本法 | 適合長線投資加密貨幣

BlockFi

這次介紹如何用 BlockFi 這個平台，定期購買幾種最熱門的加密貨幣。加密貨幣買賣平台那麼多，為甚麼介紹 BlockFi 呢？

 

首先， BlockFi 有多種定期買入的選擇，可以每日、每週或每月交易。市場上有其他加密貨幣交易平台接受常行定期指示，但據我所知，只有 BlockFi 能每天買賣，其他平台只能做每週或每月（如有錯請指正）。

BlockFi 除了是交易平台，也有部份銀行的特性，會為你持有的加密貨幣付利息，類似把存錢進銀行收取利息。而且息率比銀行存款高，最新息率可參考這一頁：https://blockfi.com/rates/。

行文時的息率，以比特幣 Bitcoin 為例， 1 BTC 以下息率達 6% ，多於 1.0 至 20 BTC 為 2% ，多於 20 BTC 就只有 0.5% 。而以太幣 Ethererum ， 100 ETH 或以下息率有 5.25% 。多於 100 至 1000 ETH 為 2% ，多於 1000 ETH 就只有 0.5% 。利息是每日計算，每月發放。

BlockFi 的背景安全嗎？它的投資者有不少為人熟悉的名字，例如早前上市的 Coinbase 旗下的 Coinbase Venture 和美國證劵及財務服務商 SoFi 。不是說有大企業在背後就保證安全，但背後有一些熟悉的名字，總比一間寂寂無聞的公司較易令人安心。當然，最安全的做法，還是分開不同加密幣平台，每個只存放部份資金，並且定期把買入的加密貨幣轉入自己的錢包。

有一點較為可惜， BlockFi 支援的加密貨幣種類不多，但都算是較為多人談論及交易的幾種，包括比特幣和以太幣，以及穩定幣（Stablecoin）如USDT和USDC。

（不知道甚麼是穩定幣？簡單來說，這是一種加密貨幣，特點是與指定貨幣的兌換價穩定，適合用於把真實貨幣轉換成加密貨幣儲存，在適當時候才用來買入其他加密貨幣。由於這個特性，也適合用來走資：把錢轉成穩定幣，在另一個地方開立銀行戶口後，再把穩定幣換回真實科幣存入，成本可能比銀行匯款更低。另外，在 BlockFi 存入穩定幣的利息也不低，例如行文時 USDT 有 9.3%！比起在銀行存放真實貨幣收息，回報更高。所以買入加密貨幣，有投資+走資+收高息多種潛在用途。）

開戶簡易

在 BlockFi 開戶手續不複雜，到官網填寫表格就可以（也可在 BlockFi 手機 App 裡面申請）。如果你透過這條推介連結開戶：https://blockfi.com/?ref=97bf173b，並存入最少 100 美元，你和我都會得到價值 10 美元的比特幣：

For every person that signs up using your referral code and deposits $100 or more into their BlockFi Interest Account (BIA), you and that friend will each earn $10 in BTC.

你也可以在申請表格的「Referral Code」這一欄，填寫這個推薦碼：97bf173b，同樣可以獲得回贈。

如果不想取得回贈，可直接到 https://blockfi.com 開戶。

你需要提供地址、電話、出生日期、電郵、護照／身份證和資金來源等資料，並需要通過身份和電郵地址驗證，前者是要上傳證件副本和自拍，後者就是點擊 BlockFi 寄給你的電郵裡的驗證連結，非常簡單。我當日申請時，整個過程在十多分鐘內便完成，戶口隨即可用。

匯入資金

開戶後要存入資金才能買入加密貨幣。 BlockFi 接受存入美金，並轉成它指定的穩定幣 GUSD 。

做法是在 BlockFi 主畫面選擇 Deposit ， BlockFi 會提供戶口資料，讓你直接抄入網上銀行做 SWIFT 國際匯款，存錢進他們在 Silvergate Bank 的戶口。銀行可能要求你輸入 Fedwire 編號，而 BlockFi 並沒有提供，不過我在網上找到這個：「322286803」，測試過可用。要記得在匯款的附注輸入你的八位數字識別碼（8-Digit Pin），否則 BlockFi 不能辨認是誰存入資金。

 

有些銀行會收取跨境匯款手續費。我用 Citibank Priority 戶口，實測匯款過程零手續費。通常存款後一天之內，款項便會出現在我的 BlockFi 帳戶，而且已轉成 GUSD 穩定幣，可立即用來買幣。

注意你必須用個人名義的戶口存款。不接受由別人代你轉帳，或者通過 Wise （前稱 TransferWise ）這種匯款服務商。

如果你在其他平台持有加密貨幣，也可以轉入 BlockFi 。假如 BlockFi 的息率比你現有的其他平台更高，這也是可以考慮的做法。

設定定期買入指示

買幣方法也很簡單，在主面選擇 Trade ，再按 Buy ，選擇要買入的加密貨幣，例如 BTC ，並選擇用來支付的貨幣，例如 GUSD 穩定幣。

如果想設立定期自動買幣，點擊下方的 Repeat trade ，再選擇買幣的頻率，有每天、每週、每月第1日或每月第15日。

 

 

留意上方輸入的買幣額，如圖顯示是 USD 為單位，也就是買入相等於指定美元金額的加密貨幣。例如輸入 $200 就是買入等於 200 美元的 BTC ，而不是買入 200 BTC！

BlockFi 會自動按指定頻率交易，每次執行後都會發電郵告知交易已完成。但我發現每天執行時間會有差異。下圖是我的帳戶部份紀錄，在這段時間我小試牛刀，每天買入價值 7 美元的比特幣，你會發現每天的成交時間都不一樣。原因不明。不過如果想以這個方法長期平均成本買入並持有，每天成交時間的差異並不會有很大影響。

 

 

提取資金

從BlockFi 提取資產有手續費，但每月有一次免費提取加密幣，以及一次免費提取穩定幣，即是兩種都是第二次才收手續費。

Currently we offer one free crypto withdrawal and one free stablecoin withdrawal per calendar month. Anything after that may be assessed a withdrawal fee.

收費詳情可見：https://blockfi.com/fees/。另外，每次提取有限額，例如比特幣每七天只可提走 100 BTC。

本文截圖為網頁版畫面，手機版的做法大同小異。

風險

不能只講益處而不談風險。除了加密貨幣本身的價格波動，以及絕大多數加密貨幣都沒有政府或實體資產支持，存放在 BlockFi 裡的資產亦有機會因為這間公司的經營問題而蒙受損失。另外， BlockFi 不是銀行或證劵商，客戶資產不受存款保障和投資者保障（例如美國 SIPC ），這也是要留意的風險。

總結

BlockFi 未必是最好的加密貨幣交易平台，但它提供每日自動買賣的渠道，申請過程快捷，匯款方法簡便，而且操作介面很易上手。如有興趣以平均成本法買入加密貨幣作長期投資，可以一試。

加密幣是否值得投資，視乎你怎樣看這種資產的前景。本文旨在介紹一個簡便的方法定期定值投資加密貨幣。讀者如有其他好介紹，歡迎留言交流。