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2021年4月7日

投資的機率思維:動力(趨勢)投資適用,價值投資更加有用

上次略談了「機率思維」在投資的意義,包括「值博率」、「知識優勢」以及「長期機率」。今次續說機率在動力投資和價值投資的作用。

動力投資的機率思維

「機率」二字,似是和短期投機操作有關。我認為它絕對是動力型投資的重要概念。舉個簡單例子,近年很多人趨之若騖的Volatility Contraction Pattern (VCP)形態,為甚麼能幫助投資者判斷入市時機呢?莫非這個形態有甚麼神奇力量,好像畫符一樣,畫出來就會上升?

VCP背後的邏輯是價量行為 (Price Volume Action),即是從價格及成交量的變化理解投資者的行動。歷史告訴我們,出現這種收縮型態,「很大機會」代表看好的投資者,包括機構投資者(或稱大戶),正在密密收集。形態反映投資者真金白銀的買賣行為,往績又顯示這經常是爆升前的情況,上升「機率」當然較高。

能判別這種形態,就是投資者的「知識優勢」。一如上次所言,一項操作的成功機率較高,只代表在一段長時間而言,這項操作會獲利,但不代表這次一定成功。也有VCP形態的股票最終沒有爆升,只不過成功的「長期機率」較高而已。最後,成功機率很高的操作,也要值得下注才有用。九成機會成功,但平均升幅很低而平均跌幅很高,「值博率」就不理想了。

價值投資的機率思維

一般理解的價值投資法是找出價格比價值低的股票,買入並等待股價上升,重新反映其價值。這個過程,似乎沒有動力投資那麼令人聯想到「機率」。

但我認為,上次提及的三個「機率思維」,同樣適用於價值投資。例如,兩隻價格同樣下跌不少的股票,哪一隻較值得投資?懂得評估股票的潛在價值,就如擁有「知識優勢」,比只看價格而買入的人,更大「機率」選中優質股票。用這種有系統的方法持續投資潛在倍升股,即使當中總有不似預期的「敗家仔」,但獲利「長期機率」也會高。至於「值博率」,我認為與潛在升幅有關。價格對比價值越折讓,自然越值得入手。

關於「值博率」,我認為還有另一重意義。「值博」的除了價格,還可以是時間。同一隻潛力股,在剛跌穿價值時買入,越跌越買,和確認進入上升階段才買入,結果可以很不同。前者可能要經過「捱價」的過程,有機會要忍受買入後價格繼續下跌。如果套用動力投資的手法,在確認上升機率較高的形態出現時方入手,就更大機會買在對的時間。

反過來說,如果你在芸芸眾股中找出10隻形態理想的股票,但子彈有限,你會選哪幾隻買入?我會優先考慮價格對比價值折讓較大的,原因不用多說了吧。

這就是我之前在《選股派別之辯:氣宗與劍宗》一文所說的「如果學習價值投資及技術分析,能幫助我們找出實力股而又捉到好的時機買賣,何不『溝埋嚟學』」的意思。

 無論價值投資或動力投資,「機率思維」都很重要。說到底投資就是要贏錢,甚麼方法都好,有較高「機率」贏錢的就是上乘方法。

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2021年3月31日

投資的機率思維:不止升跌機會那麼簡單

價值投資和動力(趨勢)投資哪套更有效,總是令兩派人馬爭議不停,兩者就像是南轅北轍。

最近重看投資書籍,讀到霍華.馬克斯 (Howard Marks) 的《掌握市場週期:價值投資大師霍華.馬克斯教你看對市場時機,提高投資勝算》一書,反而令我想到,兩派其實有一個很大的共通點。

機率思維

這一大段,節錄如下:

*****

假設在一個罐子裡有一百顆球,有些是黑色的球,有些是白色的球,那你應該賭哪個顏色的球會出現?

  • 如果你對於罐子裡有什麼一無所知,那麼這場賭局就只是個猜測問題:無知的投機。這跟你知道裡面有五十顆黑球與五十顆白球的狀況一樣。你可以聰明地賭黑球會出現,就像賭白球會出現一樣,但是不論哪一種情況,正確的機率都是一半一半,因此投注很蠢,除非提出的賠率一樣,而且免付入場費(在投資上,就是佣金或買賣價差)就能夠下注。除非你很幸運,不然下注在相同出現機率的黑球或白球上並不會有利可圖,而且你完全無法指望運氣。在對罐子裡有甚麼東西缺乏理解優勢的情況下,不會有可靠的獲利。
  • 但是,如果你對罐子裡的東西特別有洞見會怎樣呢?假如你知道有七十顆黑球與三十顆白球,這樣就能幫助你贏得往往比輸得多。如果有人提供你相同的賠率,而你在下注十美元猜測黑球會出現,你一次贏得十美元的機率是七○%,而輸掉十美元的機率是三○%,下注十次的預期獲利是四十美元。(注意:這是大量試驗後出來的平均結果,由於黑球與白球是隨機出現,所以短期可能會有明顯的變化。)
  • 當然,你的對手讓你用一半的賠率下注在黑球,必須(1)你的對家不知道有七○%的機率會出現黑球,三○%的機率會出現白球,而且(2)他不知道你知道黑球與白球出現的機率。如果對罐子裡裝了什麼東西所知跟你一樣多,那麼這個賭注就會回到無利可圖的情況。
  • 換句話說,為了在比賽中贏得比輸得多,你必須有知識上的優勢,這就是優秀投資人擁有的特質:他比其他人知道更多未來的趨勢。
  • 然而,重要的是要記住我之前說的話:即使你知道發生的機率,也就是說,即使你對趨勢有卓越的洞察力,你仍然不知道會發生什麼事。即使在罐子裡的黑球與白球比例是七十比三十,你仍然不知道下一次被抽出來的是哪個顏色的球。沒錯,黑球比白球更有可能出現,但是仍然有三○%的機會出現白球。當罐子裡有白球、也有黑球時,在選下顆球時,隨機與外部的力量尤其會發揮作用,結果就無法確定。
  • 但是這一切都說明,這場賭局如果要值得玩,不一定所有事情都要確定。長期來看,對趨勢變化的了解比別人多,就足以創造成功。

*****

很多人同意投資要考慮機率,以為就是估計升跌的機會率。其實「機率思維」,不只預測明天是升是跌那麼簡單。此話怎解?

評估值博率

單單知道黑球的機率較高,不代表你應該下注。如果賠率很低,例如只有1.2(連本計算,即是投注$10,連本派彩$12,淨賺$2),假設連續投注100次,每次投注$10只買黑球,其中70次贏出,能夠取回$840($10 x 1.2 x 70),但100次投注總成本是$1000($10 x 100),最終仍要倒蝕$160($1000 — $840)。結論是不應玩這個遊戲,因為長玩必輸錢。

這個比較潛在回報與機率的過程,就是人們常說的找出「值博率」。這是機率思維的其中一重意義。不止賭博,投資亦需要思考值博率。

知識優勢

如果黑色球出現的機率較多,你知、我知、人人都知,這個資訊根本沒有作用。其他投注人士也會懂得長買黑球,你不會比他們贏得更多。更何況開盤和你對賭的人自然也會調整賠率,不會令你們有機會穩贏。

只有當你掌握這個機率,而其他所有人仍然以為黑白球的機率均等,和你對賭的人才會繼續開出1賠2的賠率。在這個情況下,賭場就是你的樂園了。同樣事情發生在投票市場,你就是最快樂的投資者。

「知識優勢」就是機率思維的另一重意義。作為投者人,我們應該提升自己的分析能力,掌握大部份投資者不知道的資訊。

機率不等於預知每局結果

一如馬克斯所言,優秀投資人要比其他人知道更多未來趨勢。但由於沒有人能真正預言未來,你只能評估某件事發生的機率,而不能肯定甚麼必然發生。

你知道長遠而言黑球會比白球出現更多,但你不知道下一個球是甚麼顏色。不過好消息是,要成為一個優秀投資者,你不需要準確掌握下一球的顏色。因為100局裡輸掉30局,但亦會贏70局,更何況贏的錢比輸的多。下一局是贏是輸,其實並不重要。

把這套思維放在投資,就是說你不用要求每筆交易都贏錢,最重要長遠贏錢比輸錢多。你也不需要準確預測明天升跌,掌握大趨勢就能提升整體勝率。


寫了那麼多才講了機率思維的基本理念,還未解釋到為甚麼價值投資和動力投資,都需要機率思維。下次再續。


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2021年3月24日

技術分析入門好書:Getting Started in Technical Analysis

 我認識不少朋友,都深信圖中尋寶,從圖表分析可以股票走勢。但「聽過」扳術分析的人多,「認識」的就少一些,敢說「懂得」的人很少,能「精通」的就少之又少。

今次介紹《Getting Started in Technical Analysis》這本書(中文版:《技術分析初步》),我認為是技術分析的入門佳作。作者是Jack D. Schwager(傑克.史瓦格)。他是著名資深投資者,著有《金融怪傑》書籍系列(也十分值得一讀)。


他的這一本《Getting Started in Technical Analysis》,由淺入深講解技術分析基本功。如果你是完全不懂技術分析的投資新手,這本書能把你領入門。如果你已有技術分析基礎,這本書也能給你補課。

技術分析初步:基本分析工具

這本書分成四個部份。第一部份是Basic Analysis Tools,教授圖表的基本知識,圖表類型、趨勢、支持阻力、典型形態和指標等等逐一講解。就好像學英文由ABC學起,先打好根基,學好圖表中的不同符號。例如甚麼是旗形?如何分辨?阻力和支持在哪裡?最特別之處,是提供了一些實例,先引導讀者觀察圖表,估計未來可能走勢,然後才揭曉結果。從中不僅可以考眼光,亦可思考一旦估計錯誤,如何操作才能減少損失。

交易的種種難題

有了上一部份的分析基礎,就進入第二部份(Trading Issues),介紹及分析各種不同的進場、離場、加注、止蝕的法則。這些都是買賣時經常遇到的問題。

交易系統

第三部份名為Trading Systems,但別以為作者會提供一套完整可用的系統給讀者使用。如果他真的這樣做也沒有用,即使系統如何有效,公諸於世後人人都用,還會有用嗎?

反之,作者一步一步引導讀者思考,一套有效的系統應該有的元素、訊號敏感度與潛在回報的取捨、如何回測等等要點。就如人們常說,與其授人以魚,不如教你捉魚。

交易心法

最後一部份是Practical Trading Guideline,我認為是含金量最高的部份。這部份談的不是甚麼操作訊號,而是交易者應該有的心態和守則,可說是trading的內功。

技術分析、圖表和交易系統,可以機械式處理,叫電腦做也可以(現時有不少軟件都做到技術分析,甚至數浪也可代勞)。但內功要領悟,也涉及操盤手的智慧,所以我認為這部份最重要。讀完這部份,你會發現自己的操作手法多有粗疏,找到可以改善的地方。

總括而言,Getting Started in Technical Analysis絕對值得所有研究技術分析的投資者閱讀。英文有Kindle版本,我自己就是看這個版本,但排版極差,甚至缺少了一些圖表(不知是否這個原因,剛剛發現Amazon把Kindle版本註明「Item Under Review」,現時不能購買)。不介意紙本書比較重,可以買英文原版,也可找中文譯本看看。

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2020年12月2日

美股走勢寒暑表!CNN Fear & Greed Index,捕捉大市氣候強弱!

 一直提倡懶人投資法,無需緊貼大市,只需定期檢視的技術訊號就最合我心意。今次介紹一個恐慌與貪婪指標,可作為長線投資的趨勢參考。

CNN Fear & Greed Index 恐慌與貪婪指標

說的是由美國傳媒 CNN 製作的恐慌與貪婪指標 (Fear & Greed Index)。指標由1至100,反映市場情緒,越高代表越貪婪。執筆時為2020年感恩節假期,指標處於91,是極度貪婪 (Extreme Greed) 的時候。

這個指標結合七個因素,即是:

  • 價格動能(標普500與125天移動平均線距離)
  • 市場強度(紐約證券交易所創52週新高及新低的股票數量)
  • 市場寬度(上升股票與下跌股票的交易量)
  • Pull/Call比例
  • 垃圾債券需求(投資級與垃圾級債券的息差)
  • 市場波動率(VIX指數)
  • 避險投資需求(股票與財政部票據的回報差距)

貪婪=調整先兆?

曾有人做過回溯測試,由2011年開始,每當指標升至80,即是極度貪婪,標普500指數之後平均下跌8.72% (the S&P 500 on average lost 8.72% of its value after the index hit 80) 。

不過,這是平均跌幅,不一定代表每次都下跌,或者每次都下跌8%。如下圖所示,截至2019年共13次出現這個訊號,有3次在0至6個月後標普500指數沒有下跌。下跌的時候,最低跌幅是2017年2月,只跌了0.86%,最高則是2019年11月,下跌了27.33%。而且,這個研究的觀察期達6個月,大市總有波動,每半年期間出現下調並不出奇。後來也曾有人在同一網站發文,指出平均下跌幅度其實只有5.8%,而且用來做交易的策略表現並不理想。


比較標普500指數

與其看別人分析,不如自己回顧。

我試把標普500指數走勢圖放在一起,看看恐慌與貪婪指標有沒有參考價值。CNN只提供最近三年指數走勢圖,就看看過去三年吧。期間指標升穿80(橙色箭頭所示)後回落(紅色箭頭)只有兩次,2020年初這一次在回調發生時出現,勉強可算達到警示目的。

把界線降低至70,升穿後回落次數就多很多。下圖中黑色虛線圈所示的,都是訊號出現後標普500指數回落。回調幅度有高有低,但如看成功次數就比以80作分界線好。

反過來看,指標由恐慌回升,情況又如何呢?如果在20這個水平畫一條線,每逢升穿便買入,過去三年你會成功捕捉到幾次低位回升的機會。在這些時候買入股票,應該可以累積不少升幅。

恐慌與貪婪指標的操作策略

總結以上回顧:

極度貪婪80線未必適合交易,訊號出現次數也太少。

把界線下調至70,訊號會多一些,但貪婪後常常還會更貪婪,用來沽空不夠可靠,反而適合用來提醒自己逐步減持 take profit。

對長線投資者而言,指標由極度恐慌20線上升,是不錯的買入儲貨訊號。

我只做了三年回測,讀者如想做更早期的回顧,可以用 Wayback Machine 這個網站,輸入恐慌與貪婪指標的網址 (https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/),便能找到這個網頁以往的紀錄。

如果你認同「別人恐懼我貪婪」,這個恐慌與貪婪指標可能適合你。

2020年10月14日

Google試算表投資分析 - 相對強度 (RS) 找出強勢股票

成千上萬股票之中,總有動力較強者。買股票當然要「趁勢」,無理由棄強選弱。所以要怎樣找出強者,就是「趁勢」投資者的重要功課。

所謂「工欲善其事,必先利其器」,坊間有不少能協助我們找出強者的工具。

例如StockCharts.com有獨門SCTR評分,比較個股在市場上跑得有多前,例如評分95,便是表現比95%的股票更好。MarketSmith也有RS評分,100為最高,越高代表跑贏越多股票。


可惜以上都是收費服務,而且並不一定適用於你的投資組合,例如StockCharts.com就沒有港股評分。

要自己做,可以試試 Relative Strength (RS) ,即是相對強度。要注意, RS 和圖表常見的 Relative Strength Index (RSI) 不同。RS 是和大市或另一種產品比較,而 RSI 是和同一股票的歷史比較,即是「昨日的我」。

 


☝️我的YouTube影片,歡迎收看:相對強度 RS 找出強勢股票 (不是RSI) ,自製動力選股技術分析工具 | Google試算表投資分析

相對強度 (RS)

相對強度的計算方法很簡單,就是一支股票的價格與用來比較的指數或另一支股票的價格的比例。如果想知道A股票相對B股票的強度,就把A的價格除以B的價格。

那麼是否這個數字越大越好呢?不應該單純這樣看。 RS 的其中一種常見用法,是用來看股票相對大市的強度的變化走勢。

如果股票相對大市指數的 RS 值,在去年是 1 ,然後逐漸升至今年的 1.5 ,那麼可以初步判斷這支股票在過去一年的表現漸漸拋離大市。

RS 的上升速度越快,就代表拋離大市的動力越強。如果把 RS 畫成折線圖,從 RS 的斜率便可判斷其動力。

然則, RS 上升就可以入市了?也不一定,要配合其他因素。例如大市在下跌而個股也一樣,但個跌下跌速度較大市慢,那麼 RS 也會上升。

可見相對強度只反映兩者之間的強者,但如果兩個都是爛蘋果,不見得要買爛得比較少的那個來吃,吃了還是會拉肚子的。所以, RS 最好和同期的股價走勢圖一起看。

那麼,在實戰裡 RS 要如何使用呢?它是一件工具,用法視乎使用者技藝。以下介紹一些可供參考的用法。

看個股動力

觀察某支股票相對大市指數的 RS 走勢,可以幫助判斷是否值得買入,或者持有後留意是否要減持或平倉。


假如心儀股票相對大市指數越拋越遠,能增加你買入的信心。而如果股票相對大市優勢漸漸收窄,則值得考慮減少持貨或離場(當然配合其他條件會更好)。

比較兩支個股

假如你看好兩支股票,但看來難分高下,要怎樣取捨呢?「我全部都要」是一個選項,但如果你想一注獨贏買入強中之強者,則可以計算兩者的相對強度,即是A / B 。如果 A 一路跑贏 B ,而且越拋越遠,你會見到一條傾斜向上的 RS 線。反之, RS 線會向下滑。

挑選行業皇者

如果看好一些股票,可以比較其中所有股票相對大市指數的強度走勢,挑出強中之強。以同一指數作標竿,可以看到個股的動力優劣。


例如你看好電訊業在未來一段時間的走勢,想買入一、兩支電訊股。除了分析各間公司的基本面和業務前景,還可以比較每一支股票與大市指數的相度強度變化。相對強度走勢跑得最前的,就是市場用錢投下信心一票的,值得仔細考慮。

筆者製作了一個相對強度計算機,能從Google財經直接取得股票和指數,計算相對強度,並繪畫圖表。有興趣的讀者請到筆者的Facebook專頁私訊索取Google試算表範本連結。

2020年8月26日

一條平均線,找出值得買入的股票,分辨升跌趨勢

前文示範了如何以 Google 試算表自製過往股價走勢圖。這次,讓我們用這個方法做一張週線圖,並加入一條平均線,就能分析股票是當頭起,還是向下沉。

30 週平均線分辨股票趨勢

以平均線來分析股票的走勢,在坊間是司空見慣。最常見的方法是以不同時段的平均線的交匯來作買入/賣出點,例如短期平均線向下跌穿長期平均線,就是所謂死亡交叉。

而這次介紹的方法則更簡單,只用一條 30 週平均線。此法源自美國傳奇投資者史丹·溫斯坦( Stan Weinstein ),他最有名的著作是《多空操作秘笈》(Stan Weinstein’s Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets)。

史丹認為股票價格的升跌運動可以分為 4 個階段,而 30 週平均線就是幫助判斷股票正處於哪個階段的工具。與其說太多理論,不如先看圖。下圖為匯豐( 0005 ) 2010 年尾至今的週線圖。圖中的紅色虛線就是 30 週平均線。

留意黃圈期間平均線由下跌拉平,而股價在平均線上下徘徊,此為第 1 階段。

綠圈所示的期間, 30 週平均線斜度向上,而且股價在平均以上向上升,此為第 2 階段。按照史丹的方法,在此時可以買入此股票持有。

當 30 週平均線拉平,而股價則缺乏動力,在平均線上下徘徊,如藍圈所示,投資者可考慮減持甚至離場。此為第 3 階段。

到紅圈期間,平均線向下,斜度增加,而股價在其下向下跌。此為第 4 階段。

簡單而言,投資者可考慮在第 2 階段買入股票,在第 3 階段離場。

史丹這個 30 週平均線分析法,只用一條線,兼且只需看平均線形態以及股價走勢,簡單亦用,最適合繁忙都市人用以中長線投資,間中看圖表作買賣決定便可。

不過,簡單的方法難免有局限,例如不適合短線炒賣,對波動極大的細價股也不太合適,而且主要考慮趨勢,欠缺其他層面的分析。歷來有不少投資者,嘗試在史丹原本的方法之上,加入更多篩選條件以增加命中率,讀者可找來試試。

你可以在很多股票分析軟件和網站繪畫30週平均線。Google試算表內置查詢歷史股價功能,亦可以繪畫圖表,詳情請看影片示範,文字簡介如下:

繪畫週線圖

首先,我們要畫出股價的週線圖。用以下函式,可以查出編號 0005 的股票過去2000日的表現,逐週列出:

=GOOGLEFINANCE(“0005″,”CLOSE”,TODAY()-2000,TODAY(),”WEEKLY”)

2000 日,大約是 5 年多一點。對於中長線投資為主,這個時間長度已很足夠。

在輸入查詢數據函式後,系統會自動把數據按日期順序列出。只要在試算表新開一欄,把過去 30 週的收市價以=AVERAGE()函式取平均值便可。

選擇日期、收市價和30週平均值,插入圖表便會見到股價+30週平均線圖表。按圖表右上角的三個圓點圖示,選擇編輯圖表,可以調整圖表線條的顏色,按自己要求設定便可。

筆者已準備了一個試算表檔案,只要輸入股價編號,就能自動繪製週線圖及 30 週平均線。如欲索取,請到筆者的 Facebook 專頁讚好,然後傳訊息,範例的網址將於稍後奉上。

2020年6月1日

Google試算表股票圖表,如何分享、共同編輯、發佈至網頁?


這個Google試算表投資分析系列,一直都是介紹如何取得數據和繪畫圖表。這次談一點不同的,示範如何和朋友分享分析數據及圖表,甚至發佈成網頁。



分享及共同編輯

即使你天資聰敏、骨格精奇,投資世界還是天外有天、人外有人。與同樣專精投資的朋友分享交流,研究成果自能精益求精。

透過Google試算表內置的分享功能,你可以很容易和別人分享你製作的投資分析,甚至更可以邀請朋友一同編輯。方法十分簡單。

在網頁版的Google試算表,點按右上方的分享按鈕,你會看到一個分享設定的畫面,在這裡輸入要邀請的朋友的電郵地址便可。

你可以把朋友的權限設定為編輯者、檢視者或留言者,由於編輯可修改內容,給予這個權限前要小心考慮。

另外,編輯者和檢視者可用的功能,還有些進一步的設定,可以在分享設定的畫面按右上方的齒輪圖示選擇。

詳細示範請觀看以上YouTube影片。

把試算表匯出為網頁

分享功能已經算是十分方便,但還是要使用Google試算表軟件或網站。以下介紹這個辦法,可以直接把試算表變成網頁。打開瀏覽器貼上網址,就可以看到。

在網頁版的Google試算表,選擇檔案,點擊發佈至網頁。在彈出來的設定畫面,你可以選擇要分享整個檔案,還是個別的試算表。發佈後,你會獲得一條連結,任何有這條連結的人,都可以在瀏覽器檢視這張試算表,不用開啟Google試算表的App或網頁版。

Google試算表匯出網頁範例

筆者經常使用這個功能,與朋友分享自己製作的圖表和數據分析。雖然匯出的網頁是唯讀的,沒有互動功能,但用作一般參考已經足夠了。有時候,我會把連結放在手機主畫面,每次想檢視試算表時,像開啟App一樣點擊圖示便可以,十分方便。

如果你只是想匯出圖表,而不是整張試算表,還有另一個方法。先點擊圖表右上方的三點圖示,選擇發佈圖表。在彈出的設定畫面,選取你要發佈的那一張圖表,發佈後便會得到圖表的連結。互動圖表比較好玩,在瀏覽器開啟後,把滑鼠移至圖表上,會顯示隱藏的數據。如果你有個人網站,更可以發佈嵌入式圖表,Google試算表會提供<iframe>的代碼,複製貼上至你的個人網站原碼裡便可以。這是一個很有用的功能,你可以把自己製作的各種圖表放在自己的網站,便成為獨一無二、最適合自己的投資分析儀錶板。

詳細的示範,可參考以上YouTube影片。

2020年4月20日

股票分析不求人:一覽指數、外匯、股票看板,還有按數值設定格式,以及簡易走勢圖

第一篇 Google Sheets 股票分析文章至今,筆者已介紹了查詢 Google 財經的基本函式用法、以及查詢現價及歷史數據的方法,以及解釋如何繪畫圖表。
其實除了本地股票, Google 試算表還能用作分析其他投資工具。這次介紹如何做一張看板,一次過查詢世界各地指數、外匯及股票走勢。

查詢各地市場指數

Google 試算表裡提供的財經功能,數據源於 Google 財經。理論上,只要能在 Google 財經上查詢的投資產品,包括各地股票市場指數,都可以在 Google 試算表找得到。只要在 Google 財經輸入名稱,就能找到用於 Google 試算表函式的編號。例如美國納斯達克指數,在 Google 財經查詢 “納斯達克” ,就能找到編號為”INDEXNASDAQ:NDX”。用以下函式便可查詢該指數:
=GOOGLEFINANCE(“INDEXNASDAQ:NDX”,”PRICE”)
有一點必須留意, Google 財經顯示的編號,中間會有一個空格,但用在 Google 試算表函式時,必須把空格刪除。
把各地股票市場的指數都找出來,就可完成如下圖的一覽表。
Google 試算表查詢全球市場指數
有一點較為可惜, Google 財經查詢的指數類別有限。例如恆生指數的波幅指數( VHSI )就沒有提供。

查詢外匯市場

外滙是股票以外,另一個不少投資者感興趣的市場。外匯的 Google 財經編號很簡單,就是兩種貨幣的三個字母簡寫連在一起。例如美元( USD )兌歐元( EUR ),就是USDEUR:
=GOOGLEFINANCE(“USDEUR”,”PRICE”)
把你關注的外幣都放入 Google 試算表,就能得出以下外匯看板:
Google 試算表查詢外匯
這個查詢外幣兌換價的功能還有一個用途,就是用來計算不同貨幣的兌換值。例如旅行前預計火車票、住宿等開支,可以建立一張 Google 試算表,找一個方格輸入函式查詢滙率,然後把預算的開支以當地貨幣額放在一欄,再在另一欄乘以滙率,就可得知換成本地幣值。

查詢股價走勢

在之前兩篇,筆者已介紹如何查詢股票現價和查詢股票歷史數據。這次介紹一個功能,可以簡單顯示每一隻股票最近的走勢。
首先,要查詢股票的過往股價。然後,以 SPARKLINE 函式把數據顯示在一個方格內。這個函式的好處,是不用在試算表放入一張大圖表,而又能扼要把數據呈現出來。由於 Google 試算表查詢股價的函式會產生不止一欄數據,佔用不少空間,你可以利用 INDEX 函式抽取股價數值。具體方法可參考本文的範例檔。
Google 試算表查詢港股數據
如上圖, SPARKLINE 把每隻股票的過去股價走勢放在一個方格內,一次過可比較多隻股票走勢。再加上把期間的最低和最高收市價以紅色和綠色標示,找出股價變化方向就更容易了。所採用的函式參數如下:
=SPARKLINE(J14:U14,{“charttype”,”column”; “color”,”grey”; “highcolor”,”#33cc33″; “lowcolor”,”#ff3300″})
J14:U14 是股價數值的數列。之後在大括號,即 {} ,裡面的是圖表的設定參數:
  • charttype 是圖表類型的參數, column 是指直條圖
  • color 是直條顏色,highcolor 是數列中最高值的顏色, lowcolor 則是最低值的顏色(可以用英文字來指定常用的顏色,例如 red 、 black 、 blue 、 green 之類,亦可用 HEX CODE ,如範例的 #33cc33 和 #ff3300 )
還有很多 SPARKLINE 的參數,不能盡錄,有興趣可參考 Google 試算表的說明文件
以同一方法,可新增更多列,每列顯示一隻股票,即可製作比較股票走勢的看板。完成圖如下。

比較更多股票數據

除了股價, Google 試算還能查詢其他有用的資料。筆者在範例裡以美國科技股為例,採用市盈率作簡單比較。市盈率的 Google 試算表參數是 “PE” ,例如查詢 Apple 的市盈率,方法是:
=GOOGLEFINANCE(“NASDAQ:AAPL”,”PE”)
以下是其他常用的參數:
  • VOLUMEAVG :平均每日交易量
  • EPS :每股盈餘
  • HIGH52 :52 週最高價
  • LOW52 :52 週最低價
  • BETA :啤打系數(又名貝他值)。Google 試算表只提供個別股票市場的數據。
  • SHARES :流通股數
  • MARKETCAP :總市值
  • CURRENCY :計價的貨幣單位
下圖所示的例子,比較 Apple 、 Microsoft 、 Facebook 、 Amazon 、 Twitter、 Netflix 和 Alphabet ,可見市盈率最高為 Amazon ,最低是 Apple 。此例旨在示範如何查詢股票數據以作比較,並不代表應該採用市盈率來比較這些股票。尤其是雖然它們都被歸類為科技股,但業務性質頗有不同呢。
Google 試算表比較美國科技股
讀者可能還會發現範例中最高的市盈率以深藍色顯示,而最低的則較淺色。這並非人手設定的,而是 Google 試算表的條件式格式設定。使用方法很簡單,把希望比較的所有數值的方格選取,然後按上方功能選單的格式,之後選條件式格式設定,再新增規則,選色階便可設定,讓顏色按數值高低自動調較。這個功能亦十分適合比較一系列數字,例如網購格價。
筆者已製作一個範例檔案,內含指數、外滙及股票數據,只需更改股票編號便能使用。如欲索取,請到筆者的 Facebook 專頁讚好,然後傳訊息,範例的網址將於稍後奉上。日後有關投資分析的文章,亦會在專頁發佈。如有興趣閱讀更多本系列的文章,請讚好專頁以便收到新文章通知。
新加入影片示範,更新了Sparkline走勢圖製作法,更快更方便:

2020年3月15日

利用線性迴歸道道,捕捉低買高賣時機

最近(2020年3月)股市一片風聲鶴唳,港股一天大跌過千點,同日美國標普開市跌超過7%,觸發了熔斷機制。很多人都問,股市已見底了嗎?入市的時機到了嗎?這次介紹一個工具,可作為判斷長線買賣時機的參考。

長線通道,按機制做買賣

說的是線性迴歸通道,名字不好記亦不易理解。簡單來說,刪去複雜的詞彙,就是要找出價格的長線走勢,畫出一條通道,每當價格到達通道的特定位置,便按機制進行買賣。這種做法有何好處,又有無缺點?文末再討論,現在先解釋原理。
舉例來說,在一段特定時期經濟一片向好,宏觀看股價呈現向上走勢。不過,股價不會天天都升,微觀看總會有升升降降的情況。線性迴歸分析就是在價格變化之中尋找規律,畫出這段走勢的方向和斜度。
線性迴歸通道範例
線性迴歸通道範例
如果我們相信,股價在這段時間會沿著向上的大方向走,即使有時股價大幅回落,只要走勢仍在,股價最終會返回向上的主軸。而向下偏離主軸的時候,便是檢便宜貨的好機會了。
問題是,有甚麼方法判斷股價何時會掉頭返回主軸呢?除非你有水晶球,否則不會有完全準確的方法,但線性迴歸通道就是經驗證明頗有功效的工具。
以下是恆生指數的月線圖,圖中可見五條斜線。中間的一條是中軸,上下各兩條是不同程度的邊緣線。你會發現,股價底部往往下跌至第一條邊緣線便回彈,最近期發生於2018年底和2019年底。有時向下調整較深,例如2011年末和2016年初,跌到第二條線附近亦會回升。初步看來,每次恆指跌到這兩條線的位置,都是長線買入的時機。
恆指線性迴歸通道
恆指直線迴歸通道
再以美股道指驗證。從下圖可見,道指在2015年下半年起慢慢沿第二條線向上,但始終在此線附近徘徊,直到2016下半年開始灑脫分手,便一直往上。2018年底再次和這條線重逢,不久後又再次起飛。至於跌至第一條線後反彈的例子更多不勝數。
道指線性迴歸通道
道指直線迴歸通道
除了指數,不如又看看個股。下圖是匯豐控股的月線圖,和前兩幅圖不同,通道竟然是向下的(心中暗叫不妙)。幾次上升都在上方第一條線左右回落,而下跌亦是在下方兩條線附近出現轉向。
匯控線性迴歸通道
匯控線性迴歸通道
同系的恆生銀行,似乎同樣可循這個方法分析,但通道向上。如果通道反映長走勢,你會更愛哪間公司呢?(答中無獎,自己喜歡就好)
恆生銀行線性迴歸通道
恆生銀行線性迴歸通道
如果你接觸過曾淵滄先生設計的「曾氏通道」,不難發現本文介紹的線性迴歸通道與其有點相似。根據曾先生網站的介紹,「曾氏通道」是把指數換成對數,再用線性迴歸的方法畫出長期趨勢線,然後畫出上方和下方各兩條平行直線。
「曾氏通道」採用了線性迴歸分析,所以看來和本文介紹的圖表有些相似,但又不完全一樣,例如線與線之間的距離,「曾氏通道」並不是均等。一般人未必懂得如何用電腦做「曾氏通道」的計算,更遑論畫出通道線。
以下介紹一個簡單工具,能繪畫出類似的圖表,雖然並非正宗「曾氏通道」,用作長線投資也有參考價值。

免費工具製作線性回歸通道

筆者曾在介紹古波指數的文章,提及 TradingView 這個投資分析網站,內置了多種繪畫圖表的工具。在這個網站亦能找到線性迴歸分析,不用動手計算便能畫出線性迴歸通道線。
首先,在 TradingView 打開一張月線圖。然後在上方選擇插入技術指標。我們要用的指標是 Linear Regression。
插入後,圖表會多了三條線以及兩個區塊。中間的線是中軸,上下方的線是兩個標準差。
重複以上動作,打開指標的設定,把標準差改為1。便會多了兩條線和兩個顏色區塊。你可以按個人喜好調整線條和區塊的顏色。你也可以加上三個標準差的通道,按個人喜好便好。
以上是簡要文字說明,詳細介紹請看以下影片。

(甚麼是標準差?這又是另一個要花不少唇舌解釋的統計學概念。超簡化的說法是近似常態分佈的機率分佈下,距離平均值的離散程度(是在說甚麼火星文?),例如有68%的數值會分佈在距離中軸一個標準差之內的範圍,有95%數值會在兩個標準差之內。)
(注意!這並不代表股價有68%機會走到一個標準差那條線!所以,不用太深究,你可以視為粗略評估超買、超賣程度的參考線就可以。你還可以按個人需要調整標準差的值,例如1.5、2.5也可,用來自訂買賣點。)

按通道線買賣的優缺點

按機制操作,好處是不用傷腦筋判斷市況,只要一見訊號便入市或離場。正如以上幾個例子,放在較長時間看長線走勢,是頗有參考價值的。
但機械式操作的缺點是沒有對市場或企業的狀況作真正的分析。股價跌到兩個標準差不代表一定會回升,假如這家公司的基本面變差,跌完還是可以再跌的。
所以,最重要還是哪一句。技術指標只是輔助分析的工具。建立完整的投資分析系統,才是最重要的!(頭盔模式啓動~)

TradingView是一個投資分析圖表網站,基本版完全免費,但已提供大量實用技術指標,以及全球各地投資產品數據。

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(條款以 TradingView 最新公佈為準)

命運是宿命嗎?從《無間道》講起!陳永仁注定要死?兵賊掉轉都係整定?

 《無間道》20周年,至今仍被譽為港產片天花板。 片中有好多隱喻,不說自明。但當中有個宿命主題,你又知不知道? 由兵變賊,由賊變兵,是命運注定嗎?如果陳永仁不做臥底,同樣會慘死?還是一個好警察? 從這套電影,講講命和運是甚麼,人生有沒有宿命。