最近（2020年3月）股市一片風聲鶴唳，港股一天大跌過千點，同日美國標普開市跌超過7%，觸發了熔斷機制。很多人都問，股市已見底了嗎？入市的時機到了嗎？這次介紹一個工具，可作為判斷長線買賣時機的參考。
長線通道，按機制做買賣
說的是線性迴歸通道，名字不好記亦不易理解。簡單來說，刪去複雜的詞彙，就是要找出價格的長線走勢，畫出一條通道，每當價格到達通道的特定位置，便按機制進行買賣。這種做法有何好處，又有無缺點？文末再討論，現在先解釋原理。
舉例來說，在一段特定時期經濟一片向好，宏觀看股價呈現向上走勢。不過，股價不會天天都升，微觀看總會有升升降降的情況。線性迴歸分析就是在價格變化之中尋找規律，畫出這段走勢的方向和斜度。
如果我們相信，股價在這段時間會沿著向上的大方向走，即使有時股價大幅回落，只要走勢仍在，股價最終會返回向上的主軸。而向下偏離主軸的時候，便是檢便宜貨的好機會了。
問題是，有甚麼方法判斷股價何時會掉頭返回主軸呢？除非你有水晶球，否則不會有完全準確的方法，但線性迴歸通道就是經驗證明頗有功效的工具。
以下是恆生指數的月線圖，圖中可見五條斜線。中間的一條是中軸，上下各兩條是不同程度的邊緣線。你會發現，股價底部往往下跌至第一條邊緣線便回彈，最近期發生於2018年底和2019年底。有時向下調整較深，例如2011年末和2016年初，跌到第二條線附近亦會回升。初步看來，每次恆指跌到這兩條線的位置，都是長線買入的時機。
再以美股道指驗證。從下圖可見，道指在2015年下半年起慢慢沿第二條線向上，但始終在此線附近徘徊，直到2016下半年開始灑脫分手，便一直往上。2018年底再次和這條線重逢，不久後又再次起飛。至於跌至第一條線後反彈的例子更多不勝數。
除了指數，不如又看看個股。下圖是匯豐控股的月線圖，和前兩幅圖不同，通道竟然是向下的（心中暗叫不妙）。幾次上升都在上方第一條線左右回落，而下跌亦是在下方兩條線附近出現轉向。
同系的恆生銀行，似乎同樣可循這個方法分析，但通道向上。如果通道反映長走勢，你會更愛哪間公司呢？（答中無獎，自己喜歡就好）
如果你接觸過曾淵滄先生設計的「曾氏通道」，不難發現本文介紹的線性迴歸通道與其有點相似。根據曾先生網站的介紹，「曾氏通道」是把指數換成對數，再用線性迴歸的方法畫出長期趨勢線，然後畫出上方和下方各兩條平行直線。
「曾氏通道」採用了線性迴歸分析，所以看來和本文介紹的圖表有些相似，但又不完全一樣，例如線與線之間的距離，「曾氏通道」並不是均等。一般人未必懂得如何用電腦做「曾氏通道」的計算，更遑論畫出通道線。
以下介紹一個簡單工具，能繪畫出類似的圖表，雖然並非正宗「曾氏通道」，用作長線投資也有參考價值。
免費工具製作線性回歸通道
筆者曾在介紹古波指數的文章，提及 TradingView 這個投資分析網站，內置了多種繪畫圖表的工具。在這個網站亦能找到線性迴歸分析，不用動手計算便能畫出線性迴歸通道線。
首先，在 TradingView 打開一張月線圖。然後在上方選擇插入技術指標。我們要用的指標是 Linear Regression。
插入後，圖表會多了三條線以及兩個區塊。中間的線是中軸，上下方的線是兩個標準差。
重複以上動作，打開指標的設定，把標準差改為1。便會多了兩條線和兩個顏色區塊。你可以按個人喜好調整線條和區塊的顏色。你也可以加上三個標準差的通道，按個人喜好便好。
以上是簡要文字說明，詳細介紹請看以下影片。
（甚麼是標準差？這又是另一個要花不少唇舌解釋的統計學概念。超簡化的說法是近似常態分佈的機率分佈下，距離平均值的離散程度（是在說甚麼火星文？），例如有68%的數值會分佈在距離中軸一個標準差之內的範圍，有95%數值會在兩個標準差之內。）
（注意！這並不代表股價有68%機會走到一個標準差那條線！所以，不用太深究，你可以視為粗略評估超買、超賣程度的參考線就可以。你還可以按個人需要調整標準差的值，例如1.5、2.5也可，用來自訂買賣點。）
按通道線買賣的優缺點
按機制操作，好處是不用傷腦筋判斷市況，只要一見訊號便入市或離場。正如以上幾個例子，放在較長時間看長線走勢，是頗有參考價值的。
但機械式操作的缺點是沒有對市場或企業的狀況作真正的分析。股價跌到兩個標準差不代表一定會回升，假如這家公司的基本面變差，跌完還是可以再跌的。
所以，最重要還是哪一句。技術指標只是輔助分析的工具。建立完整的投資分析系統，才是最重要的！（頭盔模式啓動～）
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